中國(guó)銀河證券：《DeepSeek沖擊波_AI狂潮下計(jì)算機(jī)行業(yè)_的顛覆與重生》

　　DeepSeek三大關(guān)鍵詞“低成本”+“高性能”+“開源”，引發(fā)全球科技市場(chǎng)的連鎖反應(yīng):DeepSeek的崛起將驅(qū)動(dòng)全球科技投資重心從“堆砌算力”轉(zhuǎn)向“算法+數(shù)據(jù)+算力”協(xié)同發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)從“軍備競(jìng)賽”邁入“場(chǎng)景落地”階段，算力總需求暴增，計(jì)算機(jī)行業(yè)價(jià)值體系迎來(lái)系統(tǒng)性重估。

　　顛覆:傳統(tǒng)算力堆砌模式改變，GPU霸權(quán)松動(dòng)，通用大模型廠商遇生存危機(jī);

　　重生:推理芯片、AIAgent、數(shù)據(jù)要素等新勢(shì)力崛起，行業(yè)將迎來(lái)重生。趨勢(shì) 1:算力結(jié)構(gòu)顛覆--從“訓(xùn)練為王”到“推理主導(dǎo)”:DeepSeek的技術(shù)創(chuàng)新顯著降低了模型訓(xùn)練成本,同時(shí)提升了推理效率。這種變化推動(dòng)了AI產(chǎn)業(yè)從以訓(xùn)練算力為主向以推理算力為主過(guò)渡。隨著推理需求的增長(zhǎng)，ASIC、FPGA和 LPU等專用芯片將逐漸取代部分GPU市場(chǎng)份額。

　　趨勢(shì) 2:產(chǎn)業(yè)重心遷移--從“基建投資”到“應(yīng)用爆發(fā)”:DeepSeek 開源策略帶來(lái)“技術(shù)杠桿效應(yīng)”，使AI應(yīng)用開發(fā)成本下降90%，從而引發(fā)下游場(chǎng)景革命，AIAgent滲透率快速提升，推理算力需求推動(dòng)上游云廠商新增長(zhǎng)，開源生態(tài)擠壓中間層利潤(rùn)，未來(lái)預(yù)計(jì)大部分中游通用模型廠商或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。

　　投資建議:把握“低成本技術(shù)擴(kuò)散→高價(jià)值場(chǎng)景變現(xiàn)”主線，建議超配具備數(shù)據(jù)獨(dú)占性、算法工程化能力、端側(cè)生態(tài)卡位的核心資產(chǎn)。建議關(guān)注三大賽道，1、AIAgent產(chǎn)業(yè)鏈，2025年有望成為AIAgent爆發(fā)的元年，未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)率可能達(dá)到60%以上，提供高并發(fā)推理算力的云廠商以及下游擁有行業(yè)know-how的ISV廠商迎來(lái)重生;2)高質(zhì)量數(shù)據(jù)服務(wù)與處理提供商，高質(zhì)量的數(shù)據(jù)集是訓(xùn)練高效AI模型的基礎(chǔ)，建議關(guān)注數(shù)據(jù)采集、存儲(chǔ)、處理和分析等環(huán)節(jié)的核心技術(shù)和服務(wù)提供商;3)端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈:DeepSeek輕量化模型推動(dòng)端側(cè)AI迎全新周期，建議布局“底層技術(shù)+生態(tài)合作+場(chǎng)景適配”的端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)卡位優(yōu)勢(shì)的公司。

　　重點(diǎn)個(gè)股:寶信軟件、潤(rùn)澤科技、海光信息、中科創(chuàng)達(dá)、虹軟科技、螢石網(wǎng)絡(luò)、中科曙光、網(wǎng)宿科技、科大訊飛、大華股份、海康威視、同花順、恒生電子、金山辦公、財(cái)富趨勢(shì)、嘉和美康、彩訊股份、深桑達(dá)、拓爾思、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、上海鋼聯(lián)、英方軟件、道通科技、東軟集團(tuán)等。

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